美国2022年5月CPI同比上涨8.6%（预期上涨8.2%，前值上涨8.3%）；季调后环比上涨1.0%（预期上涨0.8%，前值上涨0.3%）；中心CPI同比上涨6.0%（预期上涨5.9%，前值上涨6.2%）；季调后中心CPI环比上涨0.6%（预期上涨0.5%，前值上涨0.6%）。<\/p>
美国5月CPI再创新高，动力项同比增速和食物项同比增速均为前史高位。<\/strong><\/p>
美国5月CPI季调后环比涨幅为1.0%，高于预期，远高于前值的0.3%；同比涨幅由前月的8.3%上升至8.6%，处于1981年12月以来的最高位。中心CPI季调后环比涨幅为0.6%，与前月相等；同比涨幅由前月的6.2%跌至6.0%，略高于预期。按食物、动力与中心CPI三分法看，5月美国CPI动力项同比增速为34.6%，处于2005年9月以来最高位，环比增速从上月的-2.7%上升至3.9%；食物项同比上涨10.1%，环比上涨1.2%，自1981年3月以来同比增速初次超越10%。<\/p>
动力项、住所项、食物项是美国5月CPI上涨的首要拉动分项。<\/strong><\/p>
从影响CPI要害的分项看，就季调环比奉献的添加率而言，动力项奉献了0.32%的涨幅，位居榜首；住所项奉献了0.19%的涨幅，食物项奉献了0.16%的涨幅，排列二三位。就同比奉献的添加率而言，动力项奉献了2.86%的涨幅，位居榜首，住所项和食物项，分別奉献了1.78%和1.36%的添加率。别的，5月汽油指数上涨4.1%，且其他动力指数相同上涨。<\/p>
油价和食物价格高企、夏日出行需求激增以及住所项增速不减或许导致6月美国CPI同比增速仍在8.5%左右的高位，且三季度美国通胀或仍处于磨顶进程。<\/strong><\/p>
首要，虽然5月世界原油价格未超越3月高点，但从实践影响CPI的汽油价格看，美国5月汽油价格比3月进一步走高，而从到6月6日的材料看，汽油价格进一步从5月底的4.44美元/加仑升至4.70美元/加仑，估计6月汽油价格或许仍将上行。其次，夏日出行需求将逐渐旺盛，在此影响下，新车、二手车、机票公共交通等出行相关的产品和服务价格或许将保持高位或进一步抬升。再次，依据房价抢先租金15-16个月的前史关係，疫情后美国房价的阶段性顶部为2021年7月，因而，后续住所项增速或仍难减缓。综上，6月美国CPI同比增速或仍在8.5%邻近的高位，<\/p>
估计美联储9月加息50bps的概率较大，当时单次加息75bps的概率或依然不高。<\/strong><\/p>
首要，在通胀超预期上行的情况下，美联储或继续在9月议息会议上保持50bps的加息节奏，今年年內不存在暂停加息的或许。其次，虽然通胀坐落高位，但美国经济相同较为确认地边沿下行，因为大幅加息给经济添加，尤其是经济添加预期带来的冲击较大，但其关于通胀的抑制作用，尤其是对油价、食物价格的抑制作用或许仍需调查。因而，在当时时点，咱们以为美联储单次加息75bps的概率或许依然不高。需求要点重视下周美联储议息会议声明及会后鲍威尔说话开释的信号及其方针基调。<\/p>
通胀创新高令商场关于后续美联储紧缩预期升温，一起对远端经济阑珊预期也有所提高。<\/strong><\/p>
因为通胀超出前高，10年期美债利率或许打破3.2%的前高，但估计上行空间有限。一方面，通胀创新高，商场关于美联储后续进一步紧缩的预期抬升，但另一方面，出于对方针进一步紧缩的忧虑，商场关于美国经济阑珊的预期相同有所抬升。这在通胀材料发布后，10年期美债利率大幅动摇，全球产品价格走弱，黄金价格走强中有所表现。美股方面，估计后续美股商场或将连续大幅动摇，较难呈现继续反弹。美债方面，因为通胀超出前高，10年期美债利率或将打破3.2%的前高，但因为阑珊预期添加，估计上行空间有限，或许也将在通胀预期和阑珊预期之间动摇。<\/p>
危险要素：<\/strong><\/p>
美联储方针紧缩起伏超预期；美国通胀超预期上行或超预期回落。<\/p>
